SPAC, un investissement de riches accessible à tous

Le SPAC

On en a généralement entendu parler, que ce soit à la radio, lors d’une conversation ou bien en lisant l’actualité, il est difficile de passer à côté des SPACs. Grandement à la mode aux USA, plus de 300 opérations ont été réalisées au premier trimestre de 2021 pour un montant total de 100 milliards de dollars ! Ce placement se divise en deux catégories, le privé et le public. Le privé est très tendance auprès des personnes les plus fortunées car ils sont très difficiles d’accès et demandent un ticket d’entrée très élevé. Aujourd’hui nous allons nous concentrer sur les SPACs « publics » qui sont accessible à tous et s’avèrent être une source intéressante de diversification. Mais alors, qu’est-ce qu’un SPAC ? Comment participer et surtout, est-ce que ça vaut le coup ?
C’est ce que nous essaierons de voir au cours de cet article.

Ses origines

Le Spac est né aux Etats-Unis dans les années 1990 mais n’a suscité qu’un réel intérêt dans les années 2000. Ce n’est qu’en 2007 qu’il est apparu en Europe et on le redécouvre depuis 2016 notamment en France avec le SPAC de Xavier Niel et Matthieu Pigasse.

Le marché du SPAC

La croissance est grandement portée par les Etats-Unis comme nous pouvons le voir ci-dessous :

Montant des investissements dans le cadre des opérations de fusion (milliards d’euros) :

Mais est-ce un projet grandissant ? Et bien, énormément, regardons donc le prochain tableau qui représente la part des SPAC dans les introductions en Bourse, ce dernier a drastiquement augmenté !

Il s’agit d’un investissement ayant le vent en poupe, que ce soit de la part des investisseurs ou bien des entrepreneurs.

Rentrons maintenant dans le vif du sujet,

Qu’est-ce qu’un SPAC ?

SPAC est l’acronyme de Special purpose acquisition company, que l’on pourrait traduire par quelque chose ressemblant à « Société d’acquisition à finalité spécifique ». Comme le nom le laisse sous-entendre, il s’agit d’une entreprise destinée spécifiquement à acquérir une société.

Le SPAC, un investissement original

Le principe est quelque peu surprenant, un SPAC est côté en bourse et contrairement à une IPO classique ou une entreprise lève de l’argent pour financer le coût de ses infrastructures, sa R&D… son développement en général. Il s’agit ici simplement d’une « coquille vide » / une enveloppe de cash servant à acheter une entreprise. Ces fonds sont donc accumulés jusqu‘à trouver la ou les bonnes entreprises.

C’est donc, comme vous pouvez le constater, un pari assez risqué : nous ne savons pas sur quoi nous investissons exactement (mais attention, ce n’est pas non plus un investissement à l’aveugle comme vous pourrez le constater).

Explication

Plusieurs hommes d’affaires dont l’expertise est censée permettre d’identifier de bonnes cibles d’acquisition, se réunissent dans l’optique de réaliser une ou plusieurs reprises dans un domaine ou secteur bien spécifique (aéronautique, pharmaceutique, métallurgie, SAAS…). Afin d’avoir les fonds nécessaires ils vont solliciter le public ou le privé. Il s’agit donc d’un excellent moyen pour les particuliers d’investir dans une entreprise non cotée – c’est ce qui est fait par les fonds Private Equity – et ce, pour un ticket d’entrée raisonnable, nous sommes loin des 100 / 150 000 € demandés initialement dans ce genre de deal !

De plus, pour les sociétés non cotées cibles, il s’agit avant tout d’un moyen de s’introduire en bourse moins coûteux, et surtout plus rapide que l’admission par IPO ou par cotation directe (nous sautons ici beaucoup d’étapes).

Mais alors est-ce intéressant d’investir dedans ?

Et bien l’avantage est que cet investissement en Private Equity est accessible au grand public comme nous l’avons vu, et c’est une chose rare. Et les rendements peuvent être très élevés.

IBC = Initial Business Combination, il s’agit du moment où le SPAC répond à son objet : il identifie une société cible et initie la fusion avec celle-ci.

Comme nous pouvons le voir, les SPACs ont surperformé le S&P de 32% en 2021, mais il peut également le sous-performer, comme ce fut le cas entre 2016 et 2019 avec une sous performance de 25% !

Comment évaluer le risque ?

Pour évaluer le risque il suffit de bien analyser les personnes à la tête du projet.
En effet, nous investissons principalement sur des personnalités en raison de leurs succès passés en espérant qu’elles les reproduisent. Plus les personnes à la tête du projet sont qualifiées, le plus vous limiterez vos risques. Vous investissez donc davantage dans une personne que sur un projet et c’est pour cette raison qu’il est très important de s’assurer des performances passées des fondateurs et de leur expertise dans le secteur d’activité bien défini.

Également, il faudra se renseigner sur le domaine ciblé, est-ce un secteur d’activité en croissance (SAAS, AI…) ou bien est-ce très compétitif (vêtements, agroalimentaire…) ? Est-ce un marché innovant (hydrogène, énergies vertes) ou bien cyclique (pétrole…) ? Ce sont autant de sujets à aborder et à analyser.

Point important à souligner et qui semble normal, si l’entreprise ne trouve pas de compagnie à racheter dans les deux ans, votre investissement initial vous sera rendu. En sommes, c’est donc un investissement très intéressant si nous suivons depuis un moment les fondateurs.

Exemple de SPAC : Donald Trump et TRUTH Social

Un exemple récent de SPAC concerne celui de Donal TRUMP avec son nouveau réseau social, TRUTH Social et TMTG, son but est de faire un réseau social visant à « s’opposer à la tyrannie de Big Tech. », rappelons que cela fait suite à son bannissement de Twitter. Donald TRUMP rencontrant des difficultés à trouver des fonds privés se tourne dorénavant vers le public afin de financer son projet. Etant donné sa popularité et son influence, il est fort probable qu’il puisse trouver soutien auprès de son électorat.

En savoir plus :

Comment faire pour investir dans un SPAC ?

Si vous souhaitez ajouter des SPAC à votre portefeuille, il est possible de les acheter par le biais d’un compte titre ordinaire. DEGIRO et eToro sont deux exemples de plateformes en ligne qui proposent des SPAC aux investisseurs.

Si vous achetez une unité de SPAC, vous achetez en fait une action ordinaire et une partie d’un bon de souscription de SPAC. Ce bon de souscription vous donne la possibilité d’acheter ultérieurement une action supplémentaire. Donc, si vous choisissez cette voie pour investir, vous devrez décider du nombre d’unités d’un SPAC donné que vous voulez acheter, en fonction de leur cours et du montant que vous avez à investir.

L’investissement dans les SPAC ETF fonctionne à peu près comme l’investissement dans tout autre type d’ETF. Les éléments les plus importants à noter sont ce qui est inclus dans l’ETF et le montant que vous devrez payer pour le posséder. En ce qui concerne les titres sous-jacents, il faudra analyser quelle part du portefeuille d’un ETF SPAC est allouée à des sociétés qui ont déjà fait l’objet d’une fusion.

Que vous investissiez dans des parts de SPAC ou dans des ETF de SPAC, tenez compte de la durée pendant laquelle vous prévoyez de les détenir et de vos objectifs à cet égard. Les SPACs disposent d’un délai de deux ans pour annoncer une acquisition.

En espérant avoir pu rendre ce sujet moins flou,

Hugo

Disclaimer

Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs. Différents types d’investissements impliquent des degrés de risque variables, et rien ne garantit que la performance future d’un investissement spécifique, d’une stratégie d’investissement ou d’un produit sera rentable, égalera tout niveau de performance historique indiqué correspondant, ou conviendra à votre portefeuille.

En raison de divers facteurs, notamment l’évolution des conditions du marché, le contenu peut ne plus refléter les opinions ou positions actuelles. En outre, vous ne devez pas supposer que les discussion ou information contenue dans cet article remplace des conseils d’investissement personnalisés. Dans la mesure où un lecteur a des questions concernant l’applicabilité d’un sujet spécifique discuté ci-dessus à sa situation individuelle, il est encouragé à consulter le conseiller professionnel de son choix.