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Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?

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Sommaire de l'article

Les investisseurs utilisent les ratios financiers pour étudier la santé d’une action avant d’investir.

Ces ratios permettent d’évaluer la valorisation d’une entreprise et constituent un outil essentiel de l’analyse fondamentale. Les ratios que nous allons analyser pourraient vous aider à choisir les meilleures actions dans votre portefeuille et à accroître votre patrimoine. Il existe des dizaines de ratios financiers utilisés dans l’analyse fondamentale. Nous n’allons en présenter ici que certains des plus courants et des plus fondamentaux.

Dans cet article, nous allons décrire les 5 principaux piliers des ratios, puis les 10 ratios financiers les plus utilisés. Que vous fassiez de l’analyse fondamentale ou que vous soyez un analyste technique, il vous sera toujours utile de connaître ces ratios.

Les ratios financiers : les 5 principaux piliers

Les ratios financiers : Sections d’un état financier

Le point de départ de tout rapport financier est constitué par les états financiers (bilan comptable, compte de résultat, flux de trésorerie…). Ces états comportent plusieurs sections, telles que :

  • Actif et passif
  • Produits des ventes
  • Bénéfices bruts
  • Dépenses d’exploitation
  • Bénéfices d’exploitation
  • Bénéfices nets avant impôts
  • Bénéfices nets après impôts
  • Dividendes en actions

Avant de nous plonger dans les 10 principaux ratios financiers, examinons d’abord les cinq grandes catégories de ratios :

  • Prix
  • Rentabilité
  • Liquidité
  • Dette
  • Efficacité

Après avoir discuté des cinq catégories principales, nous allons mettre en évidence les 10 principaux ratios financiers.

Les ratios de prix

Les ratios de prix déterminent la valeur relative d’une action. Ces ratios sont idéaux pour comparer les actions d’un même secteur. On retrouve par exemple :

  • Le ratio prix par rapport au revenu (price to earnings – P/E ratio)
  • Le ratio de la croissance du prix par rapport au cours (price to earnings growth – PEG ratio)
  • Le ratio prix par rapport aux ventes (price to sales ratio)
  • Le ratio cours / valeur comptable (price to book – P/B ratio)

Les ratios de rentabilité

Les ratios de rentabilité montrent si une entreprise réalise des bénéfices de manière efficace. On retrouve notamment :

  • Le rendement des actifs (return on assets – ROA)
  • Le rendement des capitaux propres (return on equity – ROE)
  • La marge bénéficiaire (profit margin)

Les ratios de liquidité

Les ratios de liquidité indiquent si une entreprise est capable de faire face à ses obligations à court terme. On retrouve notamment :

  • Le ratio de liquidité rapide (quick ratio)
  • Le ratio de fonds de roulement (current ratio)

Les ratios de dette

Les ratios d’endettement déterminent la santé à long terme d’une entreprise et l’effet de la structure du capital et du financement de l’entreprise. On retrouve notamment :

  • Le ratio dettes / capitaux propres (debt to equity ratio)
  • Le ratio de couverture des intérêts (interest coverage ratio)

Les ratios d’efficacité

Les ratios d’efficacité montrent comment une entreprise utilise ses ressources investies dans des actifs fixes tels que les machines, les bâtiments et les équipements. On retrouve notamment :

  • Le ratio de rotation des actifs (asset turnover ratio)
  • Le ratio de rotation des stocks (inventory turnover ratio)

Les ratios financiers : les 10 ratios les plus populaires

Maintenant que nous avons abordé les principales familles de ratios, nous pouvons aborder les 10 ratios financiers les plus populaires.

1. Le ratio prix / cours (Price to earnings – P/E ratio)

Le ratio P/E fait partie de la catégorie des ratios de prix. Le ratio P/E est le prix d’une action divisé par ses bénéfices et vous indique le prix que vous payez pour chaque euro de bénéfices.

Un ratio P/E plus faible est idéal car vous ne payez pas trop cher pour l’entreprise.

Ce ratio peut varier d’un secteur à l’autre et il n’existe pas de chiffre fixe.

Prenons l’exemple de la société Airbus (ENXTPA : AIR) et regardons comment calculer son ratio P/E et comment l’analyser par rapport au marché :

Capture décran 2021 08 06 à 13.58.29 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?
Détails des chiffres pour Airbus

Voici ci-dessous le détail du calcul du P/E ratio pour l’entreprise :

Capture décran 2021 08 06 à 14.12.13 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?
Calcul du P/E ratio pour l’entreprise Airbus
Capture décran 2021 08 06 à 13.59.19 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?

Dans cet exemple, Airbus (ENXTPA : AIR) déclare un bénéfice par action (BPA ou earnings per share : EPS) de 3,85€.

L’action se négocie également à 116,64€. Pour calculer le ratio P/E, nous prenons le cours de l’action de 116,64€ et le divisons par le bénéfice par action de 3,85€ pour obtenir un ratio P/E de 30,3.

Il est intéressant de comparer le ratio P/E d’une entreprise au ratio P/E des entreprises du même secteur et au marché national sur lequel se situe l’entreprise.

Dans notre cas, Airbus (ENXTPA : AIR) dispose d’un ratio P/E plus élevé que la moyenne de l’industrie (aérospatial) et plus élevé que la moyenne des entreprises françaises. Cela signifie que les investisseurs sont prêts à acheter Airbus légèrement plus cher que ce qu’ils sont prêts à investir pour d’autres entreprises du même secteur, gage de leur confiance envers l’entreprise sur le long terme.

2. Le ratio croissance du prix / cours (Price to earnings grwoth – PEG ratio)

Le ratio PEG est basé sur le ratio P/E et divise en outre le ratio P/E par la croissance potentielle des bénéfices.

Le ratio PEG est bien entendu étroitement lié au ratio P/E et fait partie de la famille des ratios de prix.

Enfin, un ratio PEG de 1 ou moins est préférable pour l’évaluation, un ratio PEG de 1 signifiant que la société est à sa juste valeur (la croissance des bénéfices évolue en adéquation avec le prix de l’entreprise).

3. Le ratio prix / valeur comptable (Price to book – P/B ratio)

La valeur comptable est la valeur comptable des actifs de la société moins toutes les créances prioritaires sur les capitaux propres ordinaires (comme les dettes de la société). En d’autres termes, si une société liquidait tous ses actifs et remboursait toutes ses dettes, la valeur restante serait la valeur comptable de la société. Le ratio P/B permet aux investisseurs qui recherchent la croissance à un prix raisonnable de se confronter à la réalité

Alors que la valeur comptable d’un actif peut rester la même au fil du temps selon les mesures comptables, la valeur comptable d’une société peut augmenter grâce à l’accumulation des bénéfices générés par l’utilisation des actifs. Étant donné que la valeur comptable d’une entreprise représente la valeur de l’actionnariat, la comparaison de la valeur comptable avec la valeur marchande des actions (le prix de l’action) peut servir de technique d’évaluation efficace pour déterminer si les actions ont un prix équitable.

Les entreprises utilisent le ratio cours/valeur comptable (ratio P/B) pour comparer la capitalisation boursière d’une entreprise à sa valeur comptable. Il est calculé en divisant le prix de l’action de la société par sa valeur comptable par action.

Si une entreprise a un ratio P/B de 10, cela signifie que l’action se négocie à 10 fois la valeur comptable de l’entreprise. Plus le P/B ratio est élevé, plus les investisseurs prennent un risque. En effet, si vous investissez dans une entreprise avec un P/B ratio de 3 000, vous avez comme sous-jacent en sécurité 1€ de valeur comptable à chaque fois que vous achetez 3 000€ d’actions.

Reprenons l’exemple d’Airbus (ENXTPA : AIR) et regardons comment le ratio P/B est calculé :

Capture décran 2021 08 06 à 14.23.17 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?
Calcul du ratio cours / valeur comptable de Airbus

Voici la formule pour déterminer le ratio P/B :

Capture décran 2021 08 06 à 14.25.13 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?

Au final, nous pouvons voir que le ratio P/B de Airbus (ENXTPA : AIR) est de 9,9. Tout seul, cela ne veut pas dire grand chose. Pour qu’un ratio soit évocateur, il faut pouvoir le mettre en lumière avec le même ratio sur d’autres secteurs :

Capture décran 2021 08 06 à 14.27.36 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?

Ici, nous pouvons constater que le P/B ratio de l’entreprise est considérablement au dessus de la moyenne de l’industrie mais aussi du marché français.

C’est à dire que les investisseurs achètent Airbus à un prix 10 fois plus cher que ce que l’entreprise vaut comptablement, alors que pour les autres entreprises du secteur, les investisseurs n’achètent qu’à 1,8 fois ce montant.

4. Le rendement des actifs (Return on asset – ROA)

Le rendement des actifs (ROA) est un indicateur de la rentabilité d’une entreprise par rapport à ses actifs totaux. Le ROA donne au gestionnaire, à l’investisseur ou à l’analyste une idée de l’efficacité avec laquelle la direction d’une entreprise utilise ses actifs pour générer des bénéfices. Par exemple, si une entreprise achète des équipements ou un bâtiment, le ROA montrera l’efficacité des actifs.

Le ROA est exprimé en pourcentage ; plus le ROA est élevé, mieux c’est.

5. La marge bénéficiaire (Profit margin)

La marge bénéficiaire est l’un des ratios de rentabilité couramment utilisés pour évaluer le degré de rentabilité d’une entreprise ou d’une activité commerciale. Elle représente le pourcentage des ventes qui se sont transformées en bénéfices. En d’autres termes, le pourcentage indique combien de centimes de profit l’entreprise a généré pour chaque euro de vente. Par exemple, si une entreprise déclare avoir réalisé une marge bénéficiaire de 35% au cours du dernier trimestre, cela signifie qu’elle a eu un revenu net de 0,35€ pour chaque dollar de vente généré.

Il existe plusieurs types de marge bénéficiaire. Dans l’usage courant, cependant, elle fait généralement référence à la marge bénéficiaire nette, c’est-à-dire le résultat net d’une entreprise après que toutes les autres dépenses, y compris les taxes, ont été retirées des recettes.

Voici la marge bénéficiaire de Airbus (ENXTPA : AIR) :

Capture décran 2021 08 06 à 14.43.26 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?

6. Le ratio de liquidité générale (Current ratio)

Le ratio de liquidité générale est un ratio de liquidité qui mesure la capacité d’une entreprise à payer ses obligations à court terme ou celles qui sont dues dans un délai d’un an. Il indique aux investisseurs et aux analystes comment une entreprise peut maximiser les actifs à court terme de son bilan pour satisfaire ses dettes à court terme et autres dettes.

Un ratio de liquidité générale conforme à la moyenne du secteur ou légèrement supérieur est généralement considéré comme acceptable. Un ratio de liquidité générale inférieur à la moyenne du secteur peut indiquer un risque plus élevé de détresse ou de défaillance. De même, si une entreprise présente un ratio courant très élevé par rapport à son groupe de référence, cela indique que la direction n’utilise peut-être pas ses actifs de manière efficace.

Le ratio de liquidité générale est appelé « courant » car, contrairement à d’autres ratios de liquidité, il intègre tous les actifs et passifs courants. Le ratio de liquidité générale est parfois appelé ratio de fonds de roulement.

7. Le ratio de liquidité rapide (Quick ratio)

Il est similaire au ratio de liquidité générale, car il indique dans quelle mesure une entreprise peut faire face à ses dettes ou à ses engagements à court terme, à la différence que le ratio de liquidité générale ne tient pas compte des stocks, qui ne sont pas considérés comme immédiatement disponibles, comme les liquidités ou les actifs.

Le ratio de liquidité rapide calcule la différence entre l’actif et le stock à court terme divisé par le passif à court terme.

Avant tout, un ratio de liquidité rapide inférieur à 1 signifie que l’entreprise a du mal à rembourser ses dettes à court terme et doit donc être évité à tout prix.

8. Le ratio dette/capitaux propres (Debt to equity ratio)

Le ratio dette/capitaux propres (D/E) est utilisé pour évaluer le levier financier d’une entreprise. Il est calculé en divisant le total des dettes d’une entreprise par ses capitaux propres.

Le ratio D/E est une mesure importante utilisée en finance d’entreprise. Il s’agit du degré auquel une société finance ses opérations par la dette par rapport aux fonds propres. Plus précisément, il reflète la capacité des capitaux propres à couvrir toutes les dettes en cours en cas de ralentissement de l’activité. Le ratio dette/fonds propres est un type particulier de ratio d’endettement.

Si nous reprenons l’exemple d’Airbus (ENXTPA : AIR), nous constatons que le ratio D/E est de 1,43 (143,5%) à l’heure actuelle :

Capture décran 2021 08 06 à 14.52.27 Ratios financiers : quels sont les meilleurs à utiliser ?

9. Le ratio de rotation des actifs (Asset turnover ratio)

Le ratio de rotation des actifs mesure la valeur des ventes ou des revenus d’une entreprise par rapport à la valeur de ses actifs. Le ratio de rotation des actifs peut être utilisé comme un indicateur de l’efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs pour générer des revenus.

Vous pouvez calculer le ratio de rotation des actifs en divisant les ventes par le total des actifs moyens.

Il donne aux investisseurs un aperçu de l’efficacité avec laquelle l’équipe de direction gère l’entreprise. Le ratio de rotation des actifs est un multiple. Ainsi, un ratio de 2 indique que pour chaque dollar d’actif détenu, l’entreprise génère 2 dollars de ventes.

Pour mesurer le ratio de rotation de l’actif, vous avez besoin des ventes et de l’actif total moyen, dont les valeurs se trouvent dans le compte de résultat et le bilan.

10. Le ratio de rotation des stocks (Inventory turnover ratio)

Comme son nom l’indique, le ratio de rotation des stocks vise à mesurer la rapidité avec laquelle une entreprise peut vendre ses stocks. En général, une rotation plus élevée est favorable, car elle peut indiquer un ralentissement des arriérés ou de la constitution de stocks.

On calcule le ratio de rotation des stocks en divisant le coût des marchandises vendues par le stock moyen. Ces deux valeurs figurent dans le compte de résultat et le bilan de l’entreprise.

En conclusion

Nous venons de voir 10 des ratios financiers les plus importants, mais comme précisé au début de l’article, il en existe des dizaines et des dizaines. Le plus important avec les ratios financiers, c’est de les comparer entre eux au sein d’une même entreprise mais aussi avec d’autres entreprises d’un même marché géographique ou d’un même secteur.

Par exemple, il sera judicieux de comparer les marges bénéficiaires de deux entreprises automobiles qui sont sur le même marché. A l’inverse, comparer les marges bénéficiaires d’une entreprise d’agro alimentaire avec celles d’une entreprise dans l’aérospatial fera beaucoup moins sens.

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Bastien Puccini
Bastien Puccini
Bastien Puccini est l'un des co-fondateur du Journal de l'Investisseur. Conseiller privé en gestion de patrimoine, il est spécialisé dans la gestion d'actifs financiers et la fiscalité immobilière. Ayant étudié la finance comportementale au sein du réseau University of California aux Etats-Unis, il y a intégré Honor Society. Il a depuis rejoint de nombreux réseaux professionnels et travaille en collaboration avec des experts-comptables, avocats, banquiers et assureurs.
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Bastien Puccini
Bastien Puccini est l'un des co-fondateur du Journal de l'Investisseur. Conseiller privé en gestion de patrimoine, il est spécialisé dans la gestion d'actifs financiers et la fiscalité immobilière. Ayant étudié la finance comportementale au sein du réseau University of California aux Etats-Unis, il y a intégré Honor Society. Il a depuis rejoint de nombreux réseaux professionnels et travaille en collaboration avec des experts-comptables, avocats, banquiers et assureurs.
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