Les tech chinoises ont moins la côte

Alors que les introductions en bourse en Inde font un bond de 550 % (ces start-ups semblent attirer les investisseurs ébranlés par la répression de Pékin), les levées de fonds des tech chinoises connaissent leur première baisse en sept ans.

Les fonds collectés par les tech chinoises sont en passe de connaître leur première baisse annuelle en sept ans, la répression de Pékin à l’encontre de ce secteur lucratif poussant les investisseurs à rechercher des marchés alternatifs.

Les introductions en bourse des entreprises technologiques sur les marchés boursiers de la Chine continentale ont permis de lever environ 14 milliards de dollars en 2021, selon les données de Dealogic, soit 2,3 milliards de dollars de moins que le total de l’année dernière, les banquiers de Shanghai et de Shenzhen entrant dans une période généralement calme pour les transactions.

Les cotations technologiques en Inde, quant à elles, ont permis de lever 2,6 milliards de dollars cette année, soit un bond de 550 % par rapport au total de l’année dernière et un record absolu, avant même l’introduction en bourse de Paytm, qui devrait rapporter un montant record de 2,5 milliards de dollars cette semaine après avoir été cotée dans le haut de sa fourchette vendredi.

L’écart important entre les levées de fonds des deux pays reflète l’avance de la Chine dans la promotion d’un écosystème de champions technologiques locaux.

Mais les analystes ont déclaré que le volume record des ventes d’actions indiennes démontrait que le marché était en train de mûrir, les changements réglementaires permettant aux sociétés déficitaires de s’inscrire à la cote à Mumbai encourageant davantage de jeunes entreprises à s’intéresser aux marchés publics.

Le premier test de ces règles a eu lieu en juillet avec la cotation de la société de livraison de repas Zomato, la première grande introduction en bourse du pays dans le domaine des technologies. Les actions de cette start-up qui brûle des fonds ont presque doublé par rapport à leur prix d’émission, qui évaluait la société à environ 12 milliards de dollars.

Le tourbillon réglementaire impacte les tech chinoises

Le tourbillon réglementaire de la Chine a fait chuter le cours des actions de ses plus grandes marques technologiques et a déstabilisé les investisseurs, y compris ceux qui s’intéressent aux groupes soutenus par l’État, favorisés par les autorités pour des cotations accélérées.

“Les investisseurs internationaux commencent à comprendre que de nombreuses sociétés Internet chinoises auront du mal à maintenir les bénéfices qu’elles ont réalisés par le passé”, a déclaré Wong Kok Hoi, fondateur d’APS Asset Management.

“Si les grands investisseurs, tels que les fonds de capital-investissement qui ont pour mandat d’investir dans le secteur de l’internet en Asie émergente, pensent que la partie est terminée en Chine, ils vont tout simplement regarder ailleurs, et l’Inde est la principale alternative.”

Bhavish Aggarwal, directeur général d’Ola, le groupe de covoiturage soutenu par SoftBank, a déclaré au Financial Times le mois dernier que les entrepreneurs indiens devraient exploiter le bouleversement réglementaire de la Chine pour séduire les fonds mondiaux.

Selon les analystes et les stratèges, de nombreux facteurs ont pesé sur les ventes d’actions en Chine cette année, notamment l’application plus stricte des exigences en matière de cotation et la mauvaise performance des actions nationales. L’indice de référence chinois CSI 300, qui regroupe les actions cotées à Shanghai et à Shenzhen, est en baisse d’environ 6 % cette année.

Mais le coup le plus dur est venu de la répression de Pékin à l’encontre des entreprises technologiques, qui a fait fuir de nombreux investisseurs des nouvelles cotations.

Les cotations technologiques de premier plan annoncées cette année ne se sont pas concrétisées, comme la start-up d’intelligence artificielle Megvii, qui a demandé son introduction en bourse en mars sur le Star Market de Shanghai.

“Une grande partie de l’oxygène a été aspirée par la tempête réglementaire”, a déclaré Thomas Gatley, analyste chez Gavekal Dragonomics à Pékin.

Il a ajouté que les plus grands groupes technologiques chinois adaptés aux marchés terrestres, y compris ceux du fabricant de batteries CATL et du fabricant de puces SMIC, étaient déjà entrés en bourse, ce qui laisse peu de grandes opérations dans le pipeline.

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